美国主要经济数据解读

　　有关就业的关键数据包括：失业率（ＵｎｅｍｐｌｏｙｍｅｎｔＲａｔｅ）：显示一般工人中的失业人口比例。非农业就业人口数（Ｎｏｎ−ｆａｒｍＰａｙｒｏｌｌ）：在两个调查月份之间非农业领域内就业机会的�揄ﾁ或减少。这一数据是就业报告中对劳动力市场基本面的反映。制造业领域的就业状况（ＭａｎｕｆａｃｔｕｒｉｎｇＰａｙｒｏｌｌ）：工厂企业的就业机会的�揄ﾁ或减少。非农业部门平均每周工作小时数（ＡｖｅｒａｇｅＮｏｎ−ＦａｒｍＷｏｒｋｗｅｅｋ）。制造业部门平均每周工作小时数（ＡｖｅｒａｇｅＷｏｒｋｗｅｅｋｉｎＭａｎｕｆａｃｔｕｒｉｎｇ）。平均每小时收入（ＡｖｅｒａｇｅＨｏｕｒｌｙＥａｒｎｉｎｇｓ）：非农业部门雇员平均每小时工作所得的收入。每周总工作小时指数（ＩｎｄｅｘｏｆＡｇｇｒｅｇａｔｅＷｅｅｋｌｙＨｏｕｒｓ）。就业扩张指灵敏（ＰａｙｒｏｌｌＥｍｐｌｏｙｍｅｎｔＤｉｆｆｕｓｉｏｎ）。这一系列就业数据较为详细地反映了整个劳动力市场就业状况的变化。此外，还有一项重要的数据是申请失业救济人数（ＵｎｅｍｐｌｏｙｍｅｎｔｌｎｓｕｒａｎｃｅＣｌａｉｍｓ），包括首次申请失业救济人数（ＩｎｉｔｉａｌＣｌａｉｍｓ）和接受政府失业救济的总人口数。这一数据通常成为反映劳动力市场变化状况的早期信号。反映总体物价水平的数据主要包括：消费价格指数（ＣＰＩ）：用于衡量消费者经常购买的确定的一篮子商品和劳务的价格变化，每月公布一次。其中能源和食品项目的价格变化很大，因此将它们扣除以后得到“核心数据（ＣＯＲＥＲＡＴＥ）”，

能更为真实地反映价格的变化。消费价格指数的变化反映了零售商品通胀压力。生产价格指数（ＰＰＩ）：显示商品生产成本的变化。生产价格指数的变化可以对消费价格指数的变化趋势进行预测，与消费价格指数一起反映通胀压力的状况。零售指数（ＲＥＴＡＩＬＳＡＬＥＳ）：主要反映当前社会消费状况，每月公布一次。该指数的变化较大，仅观察一两个月的数据很难对总体物价水平有确切的了解。隐含国内生产总值消费膨胀指数（ＩＭＰＬＩＣＩＴＧＤＰＰＲＩＣＥＤＥＦＬＡＴＯＲ）：以现值计算的名义国内考产总值和以不变价格一起公布，每季度一次。与消费价格指数和生产价格指数相比，该指数反映了较长期限内更为广泛的通货膨胀状况

外汇交易的三大误区

　　误区之一：同股票市场和期货市场相比，外汇市场是风险最小投机市场。　　在国际市场上，外汇市场其实是风险最大的市场。由于目前在国内市场只能进行实盘交易，汇率窄小的波动并不会对投资者的资金账户上的金额产生太大的影响，而在国际市场上，外汇交易通常采取的是保证金交易方式或期权交易方式，投资者只需交纳０．５％至２０％的保证金即可进行外汇交易，资金的放大作用非常明显，汇率小幅的波动都会对投资者资金账户上的金额产生影响。在实盘交易的情况下，汇率的波动幅度只有在１０％上才会有利可图，而这１０％的波动幅度通常需要汇民们等待半年左右的时间。国内交易方式的单一造成了汇民们认为外汇市场才是风险最小的市场。

　　误区之二：基本分析是获利的法宝。 　　不少汇民认为影响汇率波动的主要因素是基本面因素，如失业率状况，经济��长情况等。其实这里是存在一些误区的，外汇市场作为全球性的国际市场，与其他市场相比信息量异常庞大，而且可信度小，真伪难辨。从另外一方面讲，这些基本面的变化正说反说都有理，就像股评，利好出来了股市大涨可以说是受利好刺激，如果利好出来了股市大跌可以说利好出尽是利空，因此，试图通过对基本因素的分析来获取利润的可能性非常小。

　　误区之三：分析师和操盘手没有区别。　分析师主要负责的是市场调研、经济分析等，对市场自身的东西接触不够，而操盘手或交易员承担的是资金��值的任务，市场行为才是其主要的分析对象，相反对经济的运行趋势、经济指标等却不是很在意。操盘手更多关注的是能否每一次交易都在低位买进，高位卖出，而不在意其长期的运行趋势。

直接标价法，间接标价法

　　很多对外汇接触较少的朋友在遇到外汇报价的时候 ，经常难以区分汇率的涨跌。比如,美元兑日元汇率由130变到134，能够理解这叫做美元上涨或者是 日元下跌，但是遇到欧元兑美元汇率由0.90变到0.88 却不明白为什么数值由大变小了,大家却把这 叫做欧元下跌或者是美元上涨。实际上这是由于国际外汇市场的两种标价方法（即直接标价法和间接标价法）所造成的 。

　　直接标价法是指以一定数量的某种特定外国货币为标准，换算为相对数量其他币种的标价方法 。 直接标价方法中特定外国货币的数量不变，而其他币种发生相应变化。如：1美元=1.5960加元变为1美 元=1.6050加元时，由于美元作为特定货币数量不变，

加元数量�搗蛛C则说明美元升值而加元货币贬值 。 当美元兑加元汇率变为1美元=1.58加元时,则说 明 美元贬值而加元升值。我国的人民币外汇牌价使用的就是直接标价法 。

　　间接标价法是指以一定数量的其他货币为标 准 ，换算为相对数量特定外国货币的标价方法。间 接 标价方法中其他币种的数量不变，而特定外国货币 的数量发生相应变化。如：1英镑=1.4550美元变为1英镑=1.4630美元时，由于美元作为特定货币其数 量�搗蛛C英镑数值量不变，则说明美元贬值而英镑 升 值。当英镑兑美元汇率变为1英镑=1.4450美元时 ，则说明美元升值而英镑贬值。

　　在应用中直接标价法与间接标价法并没有本质的区别 ， 只是标价的形式相反，数值互为倒数而已。由于使用习惯等方面的原因，国际外汇市场上兑美元汇率使用间 接标价法的主要有英镑、欧元、澳元和新西兰元等，其他大多数货币兑美元的汇率都使用直接标价法 。

炒汇问答

　　问：在进行技术分析时经常要用到“突破”这个词�｡如何判断对于突破的有效性？

　　答：由于金融市场变化无常，汇率在测试某个关键阻力位或者支撑位时往往出现反复，从而为投资者判断真破还是假破造成困难。一般而言，真正的突破须满足３个条件：

　　１、收市在外。以日Ｋ线图为例，若某日汇率上破一关键阻力位，而当日收盘水平保持在阻力位之上，则满足突破的第一个条件。

　　２、保持在外。若日Ｋ线图上第一天形成向上突破之后�｡第二天Ｋ线全体均保持在阻力位上方�｡则进一步��强突破的有效性。

　　３、回吐足够。汇率在向上突破阻力位之前�｡通过对技术指标的研究表明汇率依然处在超卖区域�｡技术上存在向上突破需求�｡则突破概率进一步�搗蛛B同时满足以上３个条件�｡则基本上可以判定突破为有效。以上原则不仅局限于日Ｋ线图�｡同样适用于小时图、周图、月图等多种图形。

　　问：前一阶段日元兑美元持续大幅走强，人气迅速高涨�｡那么日元中长线走势是否能就此向好呢？

　　答：一个币种的走势最终要反映其经济基本面�｡而目前日本经济在美、欧、日三极中处在最弱的一环亦是不争的事实。前一阶段日元持续回升更多得益于欧元大幅反弹以及其他短期因素。同时从政策面来看，前一阶段日本官方对日元升值过快多次表示反对意见，从而引起市场警�ﾀ。因此，日元短线走势不排除偏离经济表现的可能，但中长线颓势还未能就此扭转。

汇市顾问

　　问：美国空袭阿富汗后，美元为何不跌反涨？

　　答：美英对阿富汗实施空袭之后，多个国家发表声明表示支持，美元因此并未遭受太大的压力，这是因为当美国政府采取适当并且成功的行动，以保护美国公民和财产时，投资人对以美元计价资产的信心就进一步加强。再加上欧洲央行不减息，使市场猛烈抛售欧元。最近英镑兑美元汇率大跌与布莱尔的在经济条件合适时，同意让英镑加入欧元的言论不无关系。且目前没有任何货币足以取代美元，所以我们除了及时洞察国际局势，还需关注更多的经济数据。提请大家观察晚盘的美欧汇市。

　　问：最近美国公布的失业率数据令人关注，这个数据和汇市有关系吗？

　　答：失业是指有工作的意愿，然而仍没有从事工作的情况。失业率就是失业人数占全部劳动力人数的比率。失业率上升，表示经济受阻；失业率下降，表示经济景气。在外汇市场上，失业率的升降与汇率的变化负相关，失业率上升，政府为降低失业率，常常会采取通货膨胀政策和降低银行利率来刺激经济。这些都会导致美元汇率下跌。

　　问：什么是零售指数？

　　答：零售指数是一个包括信用赊物和现金购买的指标，反映社会消费状况及总的经济活动。对于消费占国民生产总值重要比重的美国经济，较高的零售指数表明社会消费充分，经济发展潜力大，从而对汇率产生正方向作用。

實盤交易與保証金交易的不同

　　保証金交易由於承作時所需金額較小，因此可以大幅度的執行各種交易策略。例1.假設王、錢先生皆買進歐元/美元一百萬，買進價位在0.8500，賣出價位在0.8700，不過王先生的操作方式為實盤交易，本金需要1,000,000歐元，而錢先生採用保証金交易方式，本金只需10000歐元（假設保証金比例為1％），而他們的獲利分別為：王先生：1,000,000*(0.8700-0.8500)=20,000錢先生：1,000,000*(0.8700-0.8500)=20,000例2.假設同前例王、錢先生皆買進歐元/美元一百萬，買進價位為0.8700，賣出價位為0.8500，他們的損失分別為：王先生：1,000,000*(0.8500-0.8700)=-20,000錢先生：1,000,000*(0.8700-0.8500)=-10,000（因為錢先生的本金為10,000） 由前兩個例子，我們不難發現，採用保証金交易的方式來進行操作，更可以發揮槓桿作用，而且損失最大金額最多也為保証金的金額，故保証金交易更可以易於管理您的資產，讓您的投資更靈活。

经验之谈

　　 外汇买卖无秘诀，如果非要有那就是低买高卖，想赢利就一定记住这四个字：顺势而为。即顺应市场的变化。市场变了，有些人仍见利不走以求更多，其结果往往赔得更多；怕亏之心人人都有，但有的人一旦被套，舍不得割肉结果越套越深，眼看着别人赚钱着急，其实回头想想，你怕亏是对但是连赚钱的机会也没有了，还讲什麽赢利？汇市讲的是短平快，每次赢利1-2%，按每周计算，一年是多少；按每月计算，一年是多少。只要你以平常心待它，它给你的回报是很客观的。也许有人会以日圆在一个月之内从147涨到110来反驳我，但是这样的行情几十年来有几次，事后诸葛亮我见过，这样的赢家我还没看到。 现就几年来本人在汇市所积累的一些浅薄的经验向大家作一介绍：每月头一周的周三至周五欧洲和美国公布重要经济数据，切勿盲目入市；英镑波动很有规律，基本上是如上涨一周之内都是上涨行情，如下跌一周之内都下跌，操作建议拿稳观望以一周为限。日圆赢利最快的货币，受消息面影响最大，一有风吹草动就有反映，操作建议快进快出。澳圆符合市场规律的货币，操作建议跟着图形走。马克（欧元）最没有规律的货币，每涨跌300点即有一次反复，操作建议快尽快出

外汇市场介绍――世界主要外汇市场

　　世界主要外汇市场有伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎士、香港、巴黎等，它们构成目前庞大的国际外汇市场体系。1998年前四大市场的交易额分别占全球外汇交易总额的32%、18%、8%、7%，加总共占全球外汇交易的65%。

　　悉尼外汇市场作为每天全球最早开市的外汇交易市场之一，交易时间约为6：00-14：00（北京时间）。通常汇率波动较为平静，交易品种以澳元、新西兰元和美元为主。

　　东京外汇市场的交易品种较为单一，主要集中在日元兑美元和日元兑欧元。日本作为出口大国其进出口贸易的收付较为集中，因此具有易受干扰的特点。交易时间约为北京时间的8：00-11：00和12：30-16：00。

　　伦敦外汇市场交易货币种类众多，经常有三十多种，其中交易规模最大的为英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元、瑞郎和日元等。其交易时间约为北京时间17：00至次日1：00。伦敦外汇市场上，几乎所有的国际性大银行都在此设有分支机构，由于其与纽约外汇市场的交易时间衔接在一起，因此在每日的21：00至次日1：00是各主要币种波动最为活跃的阶段。

　　纽约外汇市场是重要的国际外汇市场之一，其日交易量仅次于伦敦。目前占全球90%以上的美元交易最后都通过纽约的银行间清算系统进行结算，因此纽约外汇市场成为美元的国际结算中心。除美元外，各主要货币的交易币种依次为欧元、英镑、瑞郎、加元、日元等。其交易时间约为北京时间21：00至次日4：00。

影响汇率的因素有很多，概括起来，主要有以下几种：

　1．一国的经济��长速度。这是影响汇率波动的最基本的因素。根据凯恩斯学派的宏观经济理论，国民总产值的��长会引起国民收入和支出的��长。收入�揄ﾁ会导致进口产品的需求扩张，继而扩大对外汇的需求，推动本币贬值。而支出的��长意味着社会投资和消费的�揄ﾁ，有利于促进生产的发展，提高产品的国际竞争力，刺激出口�揄ﾁ外汇供给。所以从长期来看，经济��长会引起本币升值。由此看来，经济��长对汇率的影响是复杂的。但如果考虑到货币保值的作用，汇兑心理学有另一种解释。即货币的价值取决于外汇供需双方对货币所作的主观评价，这种主观评价的对比就是汇率。而一国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，该国货币坚挺。

　2．国际收支平衡的情况。这是影响汇率的最直接的一个因素。关于国际收支对汇率的作用早在19世纪60年代，英国人葛逊就作出了详细的阐述，之后，资产组合说也有所提及。所谓国际收支，简单的说，就是商品、劳务的进出口以及资本的输入和输出。国际收支中如果出口大于进口，资金流入，意味着国际市场对该国货币的需求�揄ﾁ，则本币会上升。反之，若进口大于出口，资金流出，则国际市场对该国货币的需求下降，本币会贬值。　

　3．物价水平和通货膨胀水平的差异。在纸币制度下，汇率从根本上来说是由货币所代表的实际价值所决定的。按照购买力评价说，货币购买力的比价即货币汇率。如果一国的物价水平高，通货膨胀率高，说明本币的购买力下降，会促使本币贬值。反之，就趋于升值。　

　4．利率水平的差异。所有货币学派的理论对利率在汇率波动中的作用都有论及。但是阐述的最为明确的是70年代后兴起的利率评价说。该理论从中短期的角度很好的解释了汇率的变动。利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的。温和的通货膨胀下，较高利率会吸引外国资金的流入，同时抑制国内需求，进口减少，使得本币升高。但在严重通货膨胀下，利率就与汇率成负相关的关系。　

　5．人们的心理预期。这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。这一理论在解释短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。 除此之外，影响汇率波动的因素还包括政府的货币和汇率政策、突发事件、国际投机的冲击、经济数据的公布甚至政府要员的言论等。 这些因素之间也会相互加强或相互抵消。